Determinantes de la prima de riesgo en las emisiones de bonos de titulación hipotecaria en España (1993-2011)

Abstract

En este trabajo se analiza la Titulización Hipotecaria en España en el periodo 1993-2011. El objetivo del trabajo es doble. Por un lado, se lleva a cabo un análisis descriptivo de los Fondos de Titulización Hipotecaria (FTH), observando su evolución atendiendo a variables como el tipo de emisor, el tamaño medio de las emisiones, el número de tramos, el peso relativo de los tramos subordinados y la rentabilidad primaria ofrecida por los Bonos de Titulización Hipotecaria (BTH). Por otro lado, se analizan los factores que afectan a la rentabilidad primaria ofrecida por los BTH, haciendo una referencia especial al papel desempeñado por las agencias de calificación en los mercados de titulización. Los resultados obtenidos aportan evidencia de la relevancia del peso de los tramos subordinados, el diseño de la estructura multitramo o la coyuntura económico financiera sobre la rentabilidad exigida por los inversores de BTH.