Áreas Monetarias Óptimas: la devaluación interna en España

Abstract

[ES] Ante la importancia y la magnitud de la integración económica llevada a cabo en la Unión Monetaria Europea, surge inevitablemente el debate sobre su diseño, en particular si la concepción de la zona euro se adecúa a lo que se considera teóricamente una Zona Monetaria Óptima. Dados los problemas que han surgido por la crisis económica que atraviesa en los últimos años y la dificultad por parte de las autoridades para tomar medidas efectivas con las que poder superar sus efectos, dicho debate cobra una mayor relevancia. El trabajo analizará el presente y futuro de la integración europea, así como su concepción inicial. Partiendo de las hipótesis teóricas planteadas por los economistas para conformar una unión monetaria óptima, se confrontarán dichas hipótesis con la realidad del diseño euro para evaluar las virtudes y los defectos de la Unión Monetaria Europea, así como sus posibles soluciones. En particular, se pretende contrastar, si la devaluación interna llevada a cabo en España en los últimos años ha funcionado como mecanismo de ajuste sustitutivo a la devaluación de su moneda, tal y como postula el marco teórico de las Zonas Monetarias Óptimas.

[EN] In light of the importance and the magnitude of the economic integration accomplished in the European Monetary Union, the debate about its design inevitably arises, in particular, if the conception of the euro area adjusts to what is considered in theory as an Optimum Currency Area. Due to the arisen problems because of the economic crisis experienced in the last years and the difficulty for taking effective actions that allow to overcome its effects by the authorities, that debate gains more relevance. This work will analyze the present and future of the European integration, as well as its initial conception. Starting from the theoretical hypothesis formulated by the economists to form an Optimum Currency Area, that hypothesis will be compared with the reality of the euro in order to evaluate the virtues and flaws of the European Monetary Union and possible solutions. It is intended to contrast if the internal devaluation that has been accomplished in Spain the last years has worked as a substitute adjustment for currency devaluation, as predicted by the theoretical framework of the Optimum Currency Areas.