Valoración de la garantía de los planes de pensiones en España

Abstract

Algunas reformas de la Seguridad Social animan u obligan a los individuos a pasar desde un sistema de pensiones con prestación definida gestionado públicamente a otro de aportación definida gestionado privadamente. Con dicha transición, los partícipes se arriesgan a experimentar unos rendimientos de inversión inferiores a los esperados durante su retiro. Para hacer más atractivas al público tales reformas, los Gobiernos típicamente proporcionan garantías que reducen la exposición de los individuos al riesgo de inversión. En este trabajo se utiliza el análisis de derechos contingentes para valorar garantías gubernamentales asociadas a planes de pensiones individuales. Se consideran dos tipos de garantía sobre la tasa de rendimiento del plan: un rendimiento mínimo fijo y un rendimiento mínimo relativo al de otros fondos de pensiones. El valor de cada una de estas garantías se calcula para una muestra representativa de planes de pensiones del sistema individual españoles.