Problemas en la estimación y en el contraste de los rendimientos anormales a largo plazo: Estado de la cuestión

Abstract

[ES] El paradigma de la eficiencia ha sido puesto en entredicho en las últimas décadas como consecuencia de la obtención de rendimientos anormales, estadística y económicamente significativos, durante amplios periodos de tiempo tras algunas importantes decisiones empresariales. No obstante, los problemas conceptuales y estadísticos que presenta la medición y contrastación de los rendimientos anormales a largo plazo ha supuesto que la evidencia obtenida pase a calificarse como anomalía. Dada la escasa proliferación de este tipo de estudios en nuestro mercado y el desafortunado desarrollo de algunos de los existentes, en este trabajo presentamos estos problemas y algunas de las soluciones que la literatura propone. Con ello pretendemos facilitar a los investigadores las herramientas necesarias para abordar con éxito este sugerente campo.

[EN] Market efficiency has been questioned in the last years as several papers found abnormal returns economically and statistically significant over long horizons after main firm decisions. Nevertheless, the conceptual and statistical problems related with the estimation and test of long-term returns have supposed that the evidence obtained pass to be qualified as anomaly. Given the scarce proliferation of this sort of studies in our market and the unfortunate development of some of them, we present these problems and some of the solutions that the literature proposes. In this way, we seek to facilitate to the investigators the necessary tools to approach with success in this suggestive topic.