Temporal optimisation of signals emitted automatically by securities exchange indicators

Abstract

[EN] Stock exchange indicators deliver buy/sell signals that enable analysts to improve the results of a strategy based strictly on fundamental analysis. Nonetheless, since the automatic implementation of signals as they appear may not yield optimal returns, the present paper analysed the suitability of using a series of technical indicators as guidance for portfolio results. A second aim pursued was to study how delaying the implementation of indicator signals may enhance profitability. A simulation was performed for the years 2005-2016 using the most representative index for the Spanish stock exchange, the IBEX35 and all its constituent securities, along with seven indicators (RoC, RSI, SMA, EMA, MACD, Bollinger bands and Stochastic Oscillator) and a total of 81 combinations of buy/sell lag times. The definition of three non-overlapping sub-periods to guarantee the reliability of the findings yielded a total of 61 236 simulated portfolios. The conclusion drawn from the results was that for certain combinations of indicators, delaying the implementation of buy/sell signals improves returns. More specifically, optimal lag times identified for RSI and EMA signals were shown to deliver statistically significant improvements in portfolio returns, irrespective of the period studied. Those findings were consistent the results of an alternative simulation in which the five securities that were both the most liquid and had the greatest impact on the index were not considered, to rule out the possible effect of the relative weight of securities on either portfolio returns or their normalisation.

[ES] Los indicadores técnicos bursátiles transmiten al analista señales de compra/venta que, en el caso de ser ejecutadas en el momento de producirse, podrían no ser óptimas desde el punto de vista del resultado de la operación. El objetivo del presente trabajo es doble. En primer lugar, analizar la idoneidad del seguimiento de una batería de indicadores para la obtención de resultados en una cartera. En segundo lugar, estudiar cómo la introducción de retardos temporales entre las señales de los indicadores y la ejecución de las operaciones puede mejorar el resultado de la misma. Se ha realizado una simulación, para el intervalo 2005-2016, con 35 títulos y un índice, sobre 7 indicadores técnicos bursátiles (ROC, RSI, Cruce SMA, Cruce EMA, MACD, Bandas de Bollinger y oscilador estocástico) y un total de 81 combinaciones de retardos de compra/venta. La definición del modelo y la división en tres periodos no solapados genera un total de 61.236 carteras. Los resultados permiten concluir que existen combinaciones de indicador y retardos de compra/venta que proporcionan mejores resultados que la ejecución inmediata de la señal. Concretamente, se identifican retardos óptimos para RSI y cruce EMA que producen mejoras estadísticamente significativas en el resultado de una cartera de valores, independientemente del periodo estudiado. Estos resultados son consistentes con una simulación alternativa en la que se excluyó a los cinco activos más líquidos y de mayor capitalización, para descartar el posible efecto generado por el peso relativo de los valores en la rentabilidad de la cartera o en su normalización.